Инвестиционный портфель. Уменьшение риска путем распределения капитала

Здравствуйте, в этой статье мы постараемся ответить на вопрос: «Инвестиционный портфель. Уменьшение риска путем распределения капитала». Если у Вас нет времени на чтение или статья не полностью решает Вашу проблему, можете получить онлайн консультацию квалифицированного юриста в форме ниже.

Основное правило: чем больше самых разных активов будет у вас в портфеле, тем лучше. Сейчас разберёмся, что значит «самых разных активов» — выясним, как диверсифицировать портфель на нескольких уровнях.

Шаг #3: переоценка распределения активов внутри портфеля

После того, как вы составили портфель, необходимо постоянно его анализировать и проводить ребалансировку. Это нужно потому, что изначально удачно подобранные параметры по распределению различных активов, со временем начинают работать хуже. Ситуация на рынке меняется, возникают и проходят кризисы, они могут затрагивать как конкретную отрасль, так и всю экономику в целом.

Меняться может и финансовое положение самого инвестора, его будущие потребности в деньгах, даже отношение к риску. При возникновении таких изменений, нужно вносить корректировки в портфель. Если вы чувствуете, что вам все труднее переживать просадки портфеля в угоду выбранной стратегии, это знак о том, что поменять нужно именно ее. Или у вас увеличились запасы денег, и теперь вы готовы действовать на бирже более агрессивно – такое тоже бывает.

Для ребалансировки нужно определить «перегруженные» и «недогруженные» сегменты портфеля. К примеру, допустим у инвестора 30% портфеля — это акции небольших компаний, а изначальная стратегия инвестирования предполагала, что акций такого типа в портфеле будет не более 15%. В таком случае нужно провести ребалансировку.

Один раз диверсифицировал — и всё?

Не совсем. Уровень диверсификации вашего портфеля будет постоянно снижаться, если за ним не следить. Проблема в том, что какие-то активы будут дешеветь, какие-то дорожать и «перетягивать на себя одеяло». Проще объяснить на примере.

Допустим, вы купили одну акцию компании A за 10 долларов и одну акцию компании B за 10 долларов. Доля каждой компании у вас в портфеле — 50%. Прошёл год, и теперь акция А стоит 12, а B — 8. Теперь доля А в вашем портфеле — 60%, а B — 40%. То есть капитал стал больше зависеть от положения дел в компании А и меньше — от состояния компании B.

На фондовом рынке цена активов постоянно меняется: что-то дорожает, что-то дешевеет. Поэтому баланс нужно постоянно поддерживать: бумаги со слишком большой долей продавать, а с маленькой — покупать.

Этот процесс называется ребалансировкой — изначально выстроенный баланс в вашем портфеле сбился, и теперь нужно опять привести его в норму.

Принципы портфельного инвестирования

Одна из основных задач инвестирования – это получения стабильной и прогнозируемой доходности инвестиционного портфеля, и для этих целей у инвестора есть различные инструменты.

Реализовать эту задачу с помощью лишь только одного какого-то инструмента, будь то самая привлекательная акция или самая стабильная и высокодоходная облигация, невозможно. Здесь нужен систематизированный подход построения инвестиционного портфеля, где каждый тип активов играет свою собственную роль в общем результате портфеля.

С этой точки зрения нужно выделить принципиальные типы инвестиционных активов, которые как раз помогают решить сложную задачу в инвестиционном портфеле, это обеспечение более стабильной инвестиционной доходности, которая значительно превосходит наиболее распространенную форму сбережений – это банковские депозиты.

Диверсификация инвестиционного портфеля

Многие начинающие инвесторы задаются очень простым вопросом, а зачем в принципе формировать инвестиционный портфель? Ведь есть же группа привлекательных активов, а среди этой группы есть самый наиболее привлекательный актив. Почему не покупать этот единственный и самый сильный актив? Но тут все упирается в риски. Именно от рисков отталкивается принцип портфельного инвестирования, от их контроля и их минимизации.

Покупая один единственный актив, инвестор полностью берет на себя его риски, как риски конкретно этой компании, так и риски всей данной отрасли, а также глобальные макроэкономические и финансовые риски. Покупая уже несколько активов, влияние рисков отдельно взятой компании в портфеле уменьшается, а также снижаются и отраслевые и секторальные риски. В итоге на портфеле инвестора, который купил достаточное количество активов риски отдельно взятого актива и даже различных отраслей влияют куда меньше, что повышает устойчивость инвестиционного портфеля к различным характерам колебаний в разы.

Это «золотое» правило инвестирования используют не только частные инвесторы, но и все без исключения крупнейшие мировые инвестиционные фонды. Некоторые фонды стратегию максимально широкой диверсификации делают своей основной и приоритетной стратегией, доводя диверсификацию до экстремально широкого охвата, как по географии инструментов, так и по их типам и количеству. В знаменитом инвестиционном фонде Рэя Далио «BridgeWater» ширина диверсификации инвестиционных портфелей доходит до более 1000 различных активов.

При этом диверсификация инструментов в инвестиционном портфеле должна быть не слепой, а осуществляться по принципу подбора активов, которые имеют наименьшую корреляцию между собой. Чем больше таких активов и чем меньше между ними корреляция, тем более стабильным и устойчивым становится инвестиционный портфель.

Анализ эффективности инвестиционного портфеля

Простой анализ портфеля подразумевает под собой изучение этого портфеля с целью ответа на вопрос, в какой мере портфель соответствует нуждам, предпочтениям и ресурсам инвестора. Также анализ портфеля позволяет спрогнозировать вероятность достижения целей инвестора. Для этого нужно сперва оценить ликвидность и волатильность активов, входящих в состав портфеля, а также возможность монетизации инвестиций.

Прежде всего необходимо составить чёткое представление о компонентах портфеля, сопоставить стоимость каждого из активов с его доходностью, посчитать потенциальные дивиденды.

Далее следует разобраться в том, каким образом различные компоненты портфеля соотносятся друг с другом: например, если один из активов дорожает, не потеряет ли в цене другой?

Затем рассмотрите каждый из активов по отдельности: почему вы его приобрели, какова будет ваша прибыль относительно стоимости, по которой актив был приобретен, на каких условиях вы можете продолжать владеть активом.

Более сложным является институциональный анализ портфеля. Одним из методов данного анализа является стресс-тестирование, благодаря которому можно смоделировать, как бы изменился портфель в разных обстоятельствах: например, в случае финансового кризиса, Великой Депрессии, дефолта и пр. Стресс-тестирование является формализованной процедурой, в ходе которой оценивается, как изменения риск-факторов, соответствующих вероятным событиям, повлияют на курсы ценных бумаг, входящих в состав портфеля.

К ключевым этапам стресс-тестирования относятся следующие:

1. Определение возможных факторов риска.
2. Моделирование возможных сценариев.
3. Расчёт потенциальных убытков.
4. Определение необходимости дополнительной ликвидности.
5. Анализ проблемных портфелей и проблемных активов.
6. Анализ участников рынка.

Инструментами для технического анализа инвестиционного портфеля являются ценовые графики с различными таймфреймами, а также индикаторы технического анализа.

Фундаментальный анализ подразумевает изучение состояния дел компании-эмитента тех ценных бумаг, в которые инвестор хочет вложиться, в контексте экономической ситуации в стране и мире, установление причинно-следственных связей между различными экономическими факторами между собой, а также определение потенциального влияния этих экономических факторов на доходность инвестиционного портфеля.

Если портфель показал меньшую эффективность, чем ожидал инвестор (то есть, по крайней мере два года портфель приносит на 8 — 10% меньше прибыли, чем планировалось), необходима переоценка активов и коррекция портфеля. Анализировать портфель нужно не менее раза в год.

Что дальше: ребалансировка портфеля

Когда инвестор грамотно наполнил портфель, ему не стоит забывать о нём, полагая, что теперь всё нормально. Примерно раз в год нужно «сверять часы» с рынком: проводить ребалансировку. Котировки меняются, поэтому пропорции активов и инструментов должно нужно проверять на актуальность: убирать ненужное и докупать что-то более перспективное.

Итоги

Диверсификация инвестиционного портфеля напоминает раскладывание яиц по корзинам: если разобьются, то не все сразу. Правильно диверсифицированный портфель снижает риски и даёт возможность балансировать при любых волнениях на рынке. Более подробные советы по диверсификации вам сможет дать персональный брокер. Обращайтесь за ним в Банк «ЦентроКредит».

Инвестиционный портфель У. Баффета

«Когда мы покупаем доли в отличных компаниях с превосходным менеджментом — наш любимый срок инвестирования — навсегда»
Уоррен Баффет

Доходность портфеля: 40% за 5 лет (S&P 500 47%)

Ребалансировака: 1 раз в квартал

Капитализация: 175 526 846 000$

Инвестиционный портфель миллиардера, гуру-инвестиций, занимающего 4-е место в Forbs. Портфель является публичным и управляется фондом Berkshire Hathaway Inc. Структура портфеля пересматривается 1 раз в квартал и состоит из компаний лидеров своей отрасли: Apple (AAPL), Bank of America (BAC) – один из старейших банков США, Coca-Cola (KO) – производитель самого популярного напитка, American Express (AXP) – входит в 20-ку крупнейших банков США.

При выборе акций У. Баффет использует принцип «экономического рва», т.е. выбирает те компании которые имеют труднодостижимое для конкурентов преимущество: патенты, лицензии, бренды, монопольные права и т.д. Это делает из защищенными в долгосрочной перспективе и создают устойчивый их финансовый и рыночный рост.

Несмотря на то, что портфель состоит из 50 акций, 80% долю составляет 10 компаний. Также 1/3 занимает акции одной компании Apple. Нахождение этой акции в портфеле такого крупного фонда является прекрасным драйвером роста привлекательности и цены для других фондов и инвесторов. В таблице ниже представлены 10-ть ключевых акций ↓

Тикер	Название	Капитализация в млн.	Доля в портфеле %
AAPL	Apple Inc.	62,340.6	35.5%
BAC	Bank of America Corporation	19,637.9	11.2%
KO	The Coca-Cola Company	17,700.0	10.1%
AXP	American Express Company	12,979.4	7.4%
WFC	Wells Fargo & Company	9,276.2	5.3%
KHC	The Kraft Heinz Company	8,056.2	4.6%
MCO	Moody’s Corporation	5,217.7	3.0%
JPM	JPMorgan Chase & Co.	5,196.0	3.0%
USB	U.S. Bancorp	4,563.2	2.6%
DVA	DaVita Inc.	2,897.5	1.7%

Стратегия распределения активов

Стратегия определяется финансовыми целями. Предположим, финансовой целью является формирование будущей пенсии для молодого инвестора. В этом случае следует делать упор на инструменты с высокой доходностью, а долю защитных активов сократить.

Если цель та же, но инвестор уже приближается к пенсионному возрасту – тогда защитные активы должны составлять не менее половины от общей суммы капитала.

Далее, финансовая цель – получение дохода. Тогда используется две стратегии распределения инструментов:

1. Пассивное распределение – наиболее распространенная стратегия, при которой портфель формируется по принципу «прибыль/риск». Ребалансировка (пересмотр содержимого) производится не чаще двух–трех раз в год при изменении финансовых целей или в периоды экономического кризиса.
2. Активное распределение – спекулятивная стратегия, направленная на получение дохода от изменения ситуации на рынке. Портфель относится к категории агрессивных: защитные активы составляют небольшой процент. Ребалансировка производится часто, управление портфелем инвестор осуществляет, как правило, самостоятельно.

Рассмотрим пример диверсифицированного портфеля, составленного с учетом компенсации рисков.

Наименование инструмента	Тикер	Цена	Кол-во	Сумма	Дивидендная/купонная доходность, %	Рублевый эквивалент	Процент активов в портфеле
АКЦИИ
Газпром	GAZP	270	470	126 900,00 RUB	4,77	126 900,00 RUB	25,28%
ФСК ЕЭС	FEES	0,222	51450	11 421,90 RUB	7,4	11 421,90 RUB
МТС	MTSS	339	455	154 245,00 RUB	10,56	154 245,00 RUB
Сбербанк	SBER	312	500	156 000,00 RUB	5,98	156 000,00 RUB
ETF
ETF FXRL	FXRL	4065	31	126 015,00 RUB		126 015,00 RUB	54,95%
ETF S&P 500	SPY	20	550	11 000,00 USD	1,7	803 000,00 RUB
ETF золото	FXGD	924	50	46 200,00 RUB	6,98	46 200,00 RUB
ОБЛИГАЦИИ
ОФЗ -26230-ПД	OFZ-PD 26230	105	500	52 500,00 RUB	7,7	52 500,00 RUB	19,77%
ОФЗ -26233-ПД	OFZ-PD 26233	90	300	27 000,00 RUB	6,68	27 000,00 RUB
США 10-летние	US10Y	1,616	2300	3 716,80 USD	1,93	271 326,40 RUB
ИТОГО:	1 774 608,30 RUB	100%

Частые ошибки в диверсификации инвестиций

Новички на финансовых рынках продолжают совершать комбинации идентичных ошибок, реализуя бессистемную диверсификацию. Они, игнорируя анализ активов и оценку факторов, набирают в портфель разные типы финансовых инструментов. При таких действиях отсутствует понимание целей и причин защиты.

Правильный подход способствует формированию наилучшего баланса, где активы чётко объединены единой системой. Добиваясь этого, нужно предотвращать следующие ошибки:

• покупать бумаги одного государства, задействовав только единственную валюту;
• собирать в портфель акции конкурирующих компаний, надеясь на “выстрел” одного варианта вложений, компенсирующий просадки в остальных;
• приобретать финансовые инструменты из одного сектора;
• отдавать предпочтение одному виду активов, к примеру, только облигации, валюты или инвестиции в металлы.

Что такое диверсификация инвестиционного портфеля?

Диверсификация денежных активов в различные финансовые инструменты минимизирует риск за счет распределения средств по разным активам. Для достижения полной диверсификации инвесторы должны приобретать не связанные между собой инструменты.

Таким образом, капитал будет защищен от всех видов рисков, включая, но не ограничиваясь следующими:

1. Системный или рыночный.
   Данный вид инвестиционного риска влияет на рыночную ситуацию в целом, не затрагивая лишь отдельные сферы.
2. Несистемный или диверсифицируемый.
   Несистемный риск касается лишь отдельных активов. Наиболее ярким примером данного вида риска является нарушение технологической линии предприятия, вследствие которого продукт не был выпущен на рынок вовремя.

Диверсификация может включать инвестирование не только в биржевые активы, но и в драгоценные металлы, недвижимость, ювелирные изделия и другие материальные объекты.

Предположим, инвестор вкладывает 30% в облигации, 30% в недвижимость и 40% в драгоценные металлы. Финансовый кризис затронет только две из трех частей портфеля. Вложение всех средств в облигации привело бы к огромным потерям для инвестора.

Основные принципы формирования портфеля

В общем случае для формирования портфеля необходимо пройти через ряд следующих этапов:

1. Для начала инвестор должен сформулировать свои основные цели. Обычно при формировании портфеля инвестиций рассматривают такие приоритетные цели как:
   • Безопасность инвестиций. Здесь во главе угла стоит не приумножение капитала, а его сохранение. Наиболее подходящими инструментами в данном случае выступают банковские депозиты и государственные облигации.
   • Доходность инвестиций. Задавшись такой целью, инвестор обращает своё внимание на объекты инвестирования, приносящие регулярный доход. Это могут быть дивидендные акции, паевые инвестиционные фонды, облигации и др.
   • Рост стоимости инвестиций. Портфель, ориентированный на рост стоимости, формируется из бумаг компаний имеющих высокий потенциал роста. Акции таких компаний, как правило, относятся ко второму и третьему эшелонам, а потому инвестиции в них довольно рискованны. Это удел агрессивных инвесторов.
2. Затем необходимо определиться с типом создаваемого инвестиционного портфеля. Тип портфеля зависит от вида активов его составляющих. Можно выделить следующие основные типы:
   • Реальные инвестиции непосредственно в развитие того или иного бизнеса
   • Финансовые инвестиции в рынок ценных бумаг (акции, облигации, фондовые индексы и т.п.)
   • Прочие финансовые инвестиции в банковские депозиты, паевые инвестиционные фонды и др.
   • Инвестиции в оборотные средства компании, подразумевающие вложение денег непосредственно в производственный цикл предприятия, в конце которого они могут быть высвобождены.
3. Далее следует определиться со стратегией управления создаваемым портфелем. В общем случае стратегия управления подразумевает набор мер направленных на сохранение инвестированного капитала, на его приумножение и на соблюдение основных принципов заложенных при формировании портфеля (инвестиционной направленности, уровня риска и др.). Можно выделить два основных типа стратегий управления инвестиционным портфелем:
   • Активная стратегия управления. Такой тип управления предполагает постоянный мониторинг всех объектов инвестирования и подразумевает, при необходимости, быструю их смену. Такая стратегия требует солидных накладных расходов направленных на получение самой свежей и актуальной информации и на её быстрый и качественный анализ. В основном эту стратегию предпочитают агрессивные инвесторы.
   • Пассивная стратегия управления предполагает создание хорошо диверсифицированного портфеля основанного на долгосрочных вложениях с относительно небольшим уровнем риска. Такая стратегия эффективна в стабильных рыночных условиях при небольшом уровне инфляции. Требует минимума накладных расходов и подходит для консервативных инвесторов.
4. Анализ активов и, собственно, само формирование портфеля. На данном этапе рассматриваются все финансовые инструменты, удовлетворяющие выбранным выше критериям и потенциально подходящие на роль объектов инвестирования. Основное внимание, при этом, уделяется соотношению доходности к степени риска, а также уровню их ликвидности. Существует два основных метода анализа:
   • Технический анализ, подразумевающий анализ изменения цен в прошлом. Главным инструментом такого рода анализа являются ценовые графики финансовых инструментов с различными временными периодами (таймфреймами). Основная идея технического анализа состоит в том, что цена учитывает всё и, следовательно, для её понимания и прогнозирования (целиком и полностью) достаточно лишь анализа графиков. Для анализа графиков создан целый ряд вспомогательных инструментов, таких, как разного рода индикаторы технического анализа.
   • Фундаментальный анализ предполагает изучение как экономической ситуации в целом, так и в разрезе конкретного объекта инвестирования. Например, при инвестировании в акции, какой либо компании, проводится подробный анализ текущего состояния дел этой компании с привлечением всей доступной информации в виде всевозможных финансовых отчётов (которые любая публичная акционерная компания (прошедшая IPO) обязана публиковать в свободном доступе). Основной целью фундаментального анализа является выявление причинно-следственных связей тех или иных экономических факторов между собой и влияние их на дальнейшую цену анализируемого финансового инструмента.

   Выбирать финансовые инструменты для диверсификации рисков необходимо с полным отсутствием корреляции между ними. Например, вкладывая деньги в акции российских и американских компаний, будет наблюдаться сильная корреляция. Если американский рынок начнёт падение, то фактически со 100% вероятностью российский тоже будет падать. Поэтому в этом случае диверсификация портфеля будет отсутствовать.

   Как показала история, американские и азиатские акции плохо коррелируют, поэтому можно рассмотреть вариант частичной диверсификации по компаниям этих двух стран. В будущем ситуация может измениться и возможно стоит искать другие не связанные между собой рынки.

   Имеет смысл инвестировать в надёжные акции (голубые фишки). Например, в лидеров своих отраслей. Отлично работает стратегия, в которой после каждого квартала перекладываются средства в те компании, которые показали наибольший рост. Таким образом, в вашем портфеле будут всегда только самые сильные ценные бумаги.

   Диверсификация в современной экономике

   Не могу не отметить и то, что чрезмерная диверсификация влечет за собой усреднение доходности вашего инвестиционного портфеля с общей рыночной тенденцией. На сегодняшний день мы имеем крайне неустойчивую из-за кризисов финансовую ситуацию. Именно из-за этого диверсификацию рисков инвестиционного портфеля применяют все реже и реже.

   Например, У. Баффет предлагает обратный диверсификации метод страхования капитала – концентрацию. То есть, чтобы сберечь свои средства от потерь, следует распределить их между активами нескольких видов, но сфокусироваться при этом на одном или двух из них. Это позволит вести оперативное управление доходностью и рисками этих объектов. Сегодня именно фокусирование и грамотное управление парой-тройкой финансовых направлений позволяет увеличивать доходность инвестиций и снижать возможные риски.

   Можно выделить четыре вида диверсификации инвестиционного портфеля:

   1. По классам активов. Это значит, что вы используете в качестве инструмента не только акции, но и облигации, и биржевые товары. Каждый из этих активов имеет свои преимущества, что позволяет создать сбалансированный портфель.

   2. Диверсификация по странам позволяет снизить специфические риски, присущие конкретной стране и распределить капитал по валютам.

   3. Диверсификация по отраслям. Доминирование активов из одного сектора может грозить риском потери больших средств, если вся отрасль начнет падать. Разнообразные активы помогут же нивелировать эти риски. Скажем, сбалансированным портфелем можно считать тот, где одновременно есть активы промышленного, IT, финансового и других секторов.

   4. Диверсифицировать портфель также можно по валютам в зависимости от их курсов и доминирования на рынке.

   
   

   Похожие записи:

   • Согласование строительства в охранной зоне Росрыболовства 2023
   • Узаконивание перепланировки нежилого помещения: пошаговая инструкция 2023
   • Курение в подъезде жилого дома — какой предусмотрен штраф?